Einführung in die Stochastik der Finanzmärkte

Fragestellungen, die sich mit der Bedeutung und der Bewertung de rivativer Finanzverträge befassen, gehören heute vielfach zum Curriculum betriebs- und volkswirtschaftlicher Lehrveranstaltungen. Derivative Finanz verträge wie Optionen und Futures bieten einerseits ein breites Spektrum für das Management finanzieller Risiken, andererseits birgt der Handel mit diesen Verträgen Risiken, die bei einem leichtfertigen Umgang zu erheblichen Verlusten führen können. Ein Teil der Lehrbuchliteratur, die sich mit diesem Thema auseinan dersetzt, widmet sich vorrangig der Frage der Bewertung. Hierbei rückt die ökonomische Fragestellung in den Hintergrund zugunsten einer ausführli chen Diskussion der wahrscheinlichkeitstheoretischen Grundlagen des Black Scholes-Modells sowie seiner möglichen Erweiterungen. Diese zum Teil sehr gelungenen Lehrbücher erfahren jedoch wenig Aufnahme in wirtschaftswis senschaftlichen Lehrveranstaltungen. Der andere Teil der Lehrbuchliteratur versucht, weitestgehend ohne erklärenden Rückgriff auf einen konkreten Mo dellrahmen, sich mit der Optionsbewertung auseinanderzusetzen. Hier erfolgt oftmals eine ausführliche und gewinnbringende Diskussion der Bestandtei le verschiedener Vertragsformen. Demgegenüber werden die Annahmen und Eigenschaften der Bewertungsmodelle größtenteils nicht berücksichtigt bzw. werden Bewertungsformeln ohne eingehende Begründung angegeben, so daß deren Bedeutung und Begrenzung ungeklärt bleibt.