Wertorientierte Unternehmensführung und Kapitalmarkt Fundierung von Unternehmenszielen und Anreize für ihre Umsetzung

Die Arbeit befaßt sich mit theoretischen Grundlagen und praktischen Konzep ten wertorientierter Unternehmensführung. Besondere Beachtung wird der Theorie der Preisbildung und der Risikoteilung auf dem Kapitalmarkt gewid met. Sie liefert die Grundlage für die Fundierung finanzwirtschaftlicher Unter von Eigenschaften damit kompatibler Entscheidun nehmensziele, die Analyse gen und die Gestaltung von erfolgsorientierten Anreizsystemen für das Mana gement, solche Entscheidungen zu treffen. Schließlich wird exemplarisch ge zeigt, wie vor dem Hintergrund der theoretischen Darstellungen in der Praxis verbreitete Konzepte (markt- )wertorientierter Unternehmensführung diskutiert und beurteilt werden können. Betrachtet werden die Bewertungs- und Pla nungskonzeption des Shareholder Value Ansatzes sowie erfolgsorientierte Bo nussysteme und Stock Options, die dem Management Anreize bieten sollen, den Shareholder Value Ansatz praktisch umzusetzen. Sehr ausführlich wird untersucht, unter welchen Bedingungen zwischen den Gesellschaftern eines Unternehmens Einmütigkeit besteht. Bei Einmütigkeit ist es möglich, simultan den finanziellen Nutzen aller Gesellschafter zu maxi mieren. Es wird geprüft, inwieweit in verschiedenen Kapitalmarktzusammen und welche Ziele je hängen die Bedingungen der Einmütigkeit erfüllt sind weils in Einklang mit subjektiver Nutzenmaximierung stehen. Es wird sich zeigen, daß die Maximierung des Marktwertes der Aktien des Unternehmens oft nicht im Einklang mit subjektiver Nutzenmaximierung steht. Die vorliegende Arbeit steht thematisch in enger Beziehung zu meinem ebenfalls im SPRINGER-Verlag erschienenen Buch "Unternehmensrechnung, Anreiz und Kontrolle", in dem Probleme der Unternehmensrechnung unter dem Gesichtspunkt der Entscheidungssteuerung untersucht werden (insbeson dere die Ermittlung und Zurechnung von Periodenerfolgen, die Erfolgsbeteili gung und -kontrolle, die Gewährung von Anreizen für eine wahrheitsgemäße Berichterstattung).