Hedging Effiziente Kursabsicherung festverzinslicher Wertpapiere mit Finanzterminkontrakten

Die jüngere Entwicklung an den internationalen Finanzmärkten ist durch ver­ schiedene Tendenzen gekennzeichnet. Zum einen war in den letzten 20 Jahren eine ungeheure Ausweitung der Finanzvolumina zu beobachten, insbesondere auf den Märkten ohne staatliche Regulierung (Euromärkte); zum anderen haben die vielfältigen Deregulierungsbemühungen zu einer Globalisierung der Finanzmärkte geruhrt, mit der Folge, daß regionale wie nationale Märkte sehr stark voneinander abhängig geworden sind, und daß durch diesen inter­ nationalen Zusammenhang die Einflußfaktoren der Markttrends schwerer ein­ zuschätzen und zu kontrollieren sind. Als Folge dieser Entwicklung und auch als Gegenreaktion auf die zuneh­ mende Volatilität der Märkte sind zunehmend neue Sicherungsinstrumente gegen Finanzrisiken geschaffen worden. Mit ihrer Hilfe ist es nunmehr bei­ spielsweise möglich, sich durch ein aktives, systematisches Management gegen Zinsrisiken abzusichern. Neben Forward Rate Agreements, Zinsswap-Geschäf­ ten, Caps und Floars sowie börsen- und nicht börsengehandelten Optionen steht als Sicherungsinstrument das Hedging mit Hilfe von Finanztermin­ kontrakten (Zins-Futures) zur Verfügung. Obwohl an der Deutschen Termin­ börse derzeit solche Kontrakte noch nicht gehandelt werden können, ist ihre generelle Einsatzmöglichkeit zur Zinsabsicherung auch durch verschiedene deutschsprachige Arbeiten hierzulande durchaus bekannt geworden. Ebenso ist bekannt, daß sich der Absicherungserfolg durch Hedging mit Hilfe von Zins-Futures nicht simpel und gleichsam automatisch einstellt, sondern von vielerlei Faktoren abhängig ist.